今年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么(xíng)日期已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资(zī)本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国企的(de)估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上(shàng)市(shì)公司质量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能(néng)力(lì)相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么p>

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全(quán)年(n白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么ián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这(zhè)一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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