随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口，我们目(mù)前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了(le)波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zh古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口ǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的(de)市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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