今年A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资本市(shì)场从科技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科(kē)技(jì)引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年(ni妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思án)来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下(xià)股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点来看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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