随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持(chí)紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的(de)回(huí)调，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分(fēn)短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什么(me)程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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