用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩gedata title="image1"><没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩img alt="700亿(yì)白马(mǎ)，突曝利(lì)空！葛卫东大撤离(lí)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074509828.png">

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务(wù)软件服务企业的(de)会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全基于互(hù)联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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