随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(y河北属于南方还是北方 河北属于北方吗ī)季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛河北属于南方还是北方 河北属于北方吗道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么(me)程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而(ér)非随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热(rè)点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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