近(jìn)日(rì)，国(guó)内(nèi)上市(shì)交易的(de)4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货(huò)基金陆续公(gōng)布了一季(jì)报(bào)。在一季度(dù)商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益和利润方面，一季度(dù)，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有色金属期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别？4只公募商品期货基金在(zài)一季报中(zhōng)均(jūn)提及，本(běn)期(qī)已实现收(shōu)益指基金本期利息收入、投资收(shōu)益(yì)、其他收入（不(bù)含(hán)公允(yǔn)价值变动收益(yì)）扣除相(xiāng)关费用和信(xìn)用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益(yì)加上本期公(gōng)允价(jià)值变(biàn)动收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为-2.4音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格5％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格额的增减(jiǎn)变化，可(kě)以反(fǎn)映出投资者的(de)偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份额较期(qī)初(chū)增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下(xià)跌行情，华夏基金(jīn)认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市场(chǎng)持(chí)续发酵，导致了原油以及(jí)美豆等大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对充裕，由于(yú)加工利润尚(shàng)可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)量(liàng)趋于增加(jiā)，同(tóng)时由于下游提货消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕(pò)不断累(lèi)库，部分(fēn)油厂甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导(dǎo)致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春(chūn)节后(hòu)一段时间一般是(shì)豆粕需求淡季，而今(jīn)年由(yóu)于(yú)生(shēng)猪价(jià)格持(chí)续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告(gào)期(qī)内(nèi)基金投资策略和(hé)运(yùn)作(zuò)分析，国投瑞银基金(jīn)表示(shì)，一季度白银(yín)在初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年初(chū)位置。黄(huáng)金较(jiào)白银表现更为强势，金银(yín)比价有所抬升。前期(qī)走势主要受制于白银工业(yè)属性及美联(lián)储加(jiā)息预期升(shēng)温影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高的(de)波动性。后期则主要是欧美银行业(yè)出(chū)现(xiàn)流(liú)动性危机，导(dǎo)致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市(shì)场对(duì)于美(měi)联储的加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞银基金认为(wèi)，美联储(chǔ)货(huò)币政策调整节奏与经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧继续主(zhǔ)导(dǎo)贵金属行情(qíng)，同时也需关注突发地缘政治、金融(róng)体系的流(liú)动性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵(zhèn)图(tú)显(xiǎn)示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏(hóng)观环境对贵金属(shǔ)相对有利(lì)，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比(bǐ)价的相对(duì)高位，建议择机(jī)积(jī)极配置(zhì)。

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