随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公(gōng)募(mù外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红)FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高(gāo)于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依(yī)然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的(de)估值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经(jīng)历(lì)过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红)后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安(ān)全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益(yì)市(shì)场来(lái)看，当前中国(guó)经(jīng)济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本(běn)面的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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