尽(jǐn)管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻(gōn夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说g)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述(shù)光通信重要(yào)环(huán)节(jié)，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商(shāng)天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子(zi)、东山(shān)精密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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