本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前(qián)虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是(shì)受(shòu)中概(gài)股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌(diē)的风险输入。作(zuò)为同股同权的两(liǎng)地上市(shì)指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度(dù)为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币供应。美国(guó)3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息(xī)导(dǎo)致(zhì)金(jīn)融(róng)资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动性折价效应(yīng)加剧，在(zài)全(quán)球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和银行股价(jià)周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年(ni在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉án)11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际(jì)存款较去年末(mò)减少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银(yín)行部分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一(yī)是(shì)二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉特色估(gū)值(zhí)体系”开(kāi)始风(fēng)行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业(yè)均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据(jù)显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈(yíng)率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和2.在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷(pēn)式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放(fàng)开15只股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年(nián)同步(bù)飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五月(yuè)行情能否再(zài)现(xiàn)？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二(èr)是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内(nèi)跌(diē)幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪(hù)深(shēn)两市单(dān)日(rì)成(chéng)交(jiāo)始终维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的(de)半年线和年(nián)线关口，下(xià)跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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