昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出(chū)现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(z娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星ài)国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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