北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表示(shì)，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人(rén)足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们(men)都是(shì)在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积(jī)极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每年的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数(shù)人可能(néng)会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作(zuò)，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的(de)成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了(le)非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事(shì)业方(fāng)面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的(de)货币才能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保险业(yè)务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的(de)事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替(tì)我(wǒ)们(men)做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是(shì)一个(gè)国(guó)家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们(men)出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其(qí)领域里(lǐ)具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位？”

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