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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利(lì)率可能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一(yī)步提(tí)高(gāo)利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但目(mù)前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信(xìn)没(méi)有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官(guān)员的(de)代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交易87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些权(quán)限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外(wài)结算公(gōng)司的(de)清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可(kě)根(gēn)据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些strong>

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市(shì)场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价(jià)格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一(yī)方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季(jì)度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前(qián)三天日均发(fā)送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消费18087的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下降，且(qiě)产量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费需(xū)求(qiú)的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼(ní)国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺(cì)激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对(duì)于马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏(piān)高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是(shì)去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差(chà)，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的任何(hé)可能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量(liàng)到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带(dài)来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南(nán)美(měi)大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立(lì)走势，单(dān)边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比例一(yī)段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。