一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金(jīn)。

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　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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