在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的(de)大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日(rì)元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可(kě)能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度(dù)回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局(jú)会议(yì)提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资(zī)金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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