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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过(guò)去(qù)15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还(hái)表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是(shì)经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家(jiā)和地区的(de)境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地(dì)基(jī)础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联(lián)互(hù)通的机(jī)制安排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集(jí)中清算(suàn)业务(wù)的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资(zī)者为符(fú)合人(rén)民银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限的(de)境外投(tóu)资者需同时(shí)申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结算公司(sī)的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据(jù)市(shì)场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一(yī)度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的(de)停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略(lüè)显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空落地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的(de)原因来自(zì)于马(mǎ)来(lái)西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化(huà)也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持(chí)平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年(nián)5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月(yuè)的(de)最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务(wù)网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)都在下(xià)降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大(dà)增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极(jí)性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需(xū)求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也(yě)是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度(dù)时(shí)间周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观(guān)层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需(xū)保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得(dé)特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减(jiǎn)产(chǎn)会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不(bù)低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一(yī)半，但(dàn)各(gè)国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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