财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价(jià)格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和(hé)盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联(lián)会秘(mì)书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生(shēng)产(chǎn)，排产相(xiāng)比一(yī)季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方(fāng)面还(hái)需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士(shì)此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去(qù)年四(sì)季度开始便启动大规(guī)模(mó)去库存举措，这一举措在一(yī)季度实际上(shàng)已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一(yī)系列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前(qián)中游电(diàn)池(chí)厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来(lái)自车(chē)市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体(tǐ)一(yī)季度新能(néng)源汽(qì)车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进(jìn)电(diàn)池回收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业(yè)的运(yùn)作模(mó)式正从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下(xià)游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环(huán)节的价格(gé)以及供需变(biàn)化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空(kōng)方则(zé)认为(wèi)，当前(qián)上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第(dì)四善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压(yā)低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思矿企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价(jià)格(gé)下(xià)降周期(qī)中(zhōng)获(huò)得(dé)更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示(shì)，这一(yī)轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中(zhōng)天齐(qí)锂(lǐ)业净利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能(néng)的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但(dàn)这并(bìng)不(bù)意(yì)味着，这两家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获(huò)得上(shàng)游更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌(diē)牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价下(xià)降(jiàng)带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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