财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布(bù)数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较(jiào)低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一(yī)家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一(yī)举措在一季度(dù)实际(jì)上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前(qián)暂停(tíng)的产(chǎn)线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业(yè)走向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前(qián)中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从(cóng)终端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二三(sān)季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给(gěi)情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业(yè)调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大开大合”的(de)波(bō)浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具(jù)有可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格(gé)下跌(diē)过快，但(dàn)这(zhè)并不为(wèi)业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公(gōng)司(sī)如(rú)天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得(dé)更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最(zuì)大(dà)的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新(xīn)能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血(xuè)，使他(tā)们(men)更能(néng)承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司(sī)也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂(芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗lǐ)业(yè)等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几(jǐ)乎芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降带来的(de)连锁反应(yīng)，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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