大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动>

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以“红利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会(huì)季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能(néng)还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起