关(guān)注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不(bù)得(dé)不进一(yī)步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看(kàn)看(kàn)经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采(cǎi)取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍(réng)然(rán)可以实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区(qū)的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互(hù)换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协(xié)议(yì)，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换(huàn)集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资(zī)者为(wèi)符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内地(dì)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可(kě)根(gēn)据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的(de)继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期(qī)的(de)第十次(cì)加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多因为销我国最穷的5个城市，哪一个省最穷(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估(gū)下(xià)降的原因(yīn)来自(zì)于(yú)马来西(xī)亚国(guó)内消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘(pán)面带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量(liàng)为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因(yīn)各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的(de)季(jì)节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情防控(kòng)措施(shī)优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出(chū)现调整(zhěng)，将(jiāng)允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存(cún)偏(piān)高，棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港压(yā)力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过(guò)，从(cóng)更长的(de)年(nián)度(dù)时(shí)间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切(qiè)关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？<我国最穷的5个城市，哪一个省最穷/p>

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国(guó)银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多(duō)空(kōng)交(jiāo)织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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