财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的(de)参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了(le)大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者(zhě)也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参(c观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪ān)考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算(suàn)公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的(de)实(shí)际(jì)价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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