中(zhōng)国(guó)金(jīn)融行业(yè)加速(sù)对(duì)外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资(zī)控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立(lì)的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大(dà)通证(zhèng)券同期(qī)获批(pī)的野村(cūn)东方国际(jì)证券(quàn)2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金(jīn)融巨(jù)头(tóu)均在(zài)国内拥有外(wài)资控股券商(shāng)牌照。其(qí)中(zhōng)，瑞信证券(quàn)2022年亏损达(dá)2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外(wài)资控股券商面临的“一参一控”问(wèn)题如(rú)何解决，仍(réng)是业内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热(rè)词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来(lái)看，依托于各自股东资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋、深(shēn)入财富(fù)管(guǎn)理成为其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商半数(shù)亏损

　　对于国(guó)内各家证券公司(sī)来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的激烈(liè)态势，来自“洋(yáng)券商”们(men)的市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年(nián)年报/财(cái)务数据，9家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于(yú)市场行情、成立时间、牌(pái)照资质等问题，9家共有(yǒu)5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前(qián)海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券(quàn)则(zé)延续自成立以来(lái)的亏损状态：2022年实(shí)现营业(yè)收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年同(tóng)期(qī)的8491万元(yuán)亏(kuī)损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外(wài)资股东增持(chí)而成为外资控股券商的汇(huì)丰前海证券，业绩(jì)较上年(nián)出现(xiàn)明(míng)显进步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元(yuán)，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)均于(yú)2020年获得证(zhèng)监会批(pī)文，分别(bié)于2020年底、2021年初完(wán)成工商(shāng)登记，正式展业时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有所(suǒ)收窄。大和证(zhèng)券2022年实现(xiàn生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写)营(yíng)业收入4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)也难以幸免。且新公司建(jiàn)设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬(chóu)等支出(chū)过高，在展(zhǎn)业初期容易导致(zhì)亏(kuī)损的产生(shēng)。

　　与国内大(dà)型券(quàn)商相比(bǐ)，外资(zī)控股券商仍(réng)呈现“本(běn)小利薄”的情况，自(zì)营业(yè)务影(yǐng)响有限，因此(cǐ)影响2021年业(yè)绩的主要还是经(jīng)纪、投行等传(chuán)统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业(yè)务手续费及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营(yíng)业(yè)支出则有增无减，业务及管理费从(cóng)上年(nián)的4.27亿(yì)元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念(niàn)好(hǎo)了中国市场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有4家(jiā)外(wài)资控股券商实现盈(yíng)利，分别为(wèi)摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银证券均实(shí)现(xiàn)了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可(kě)算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通(tōng)证券共(gòng)有员(yuán)工(gōng)210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是(shì)摩根(gēn)大通(tōng)证券展业的第三个(gè)完(wán)整会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得证(zhèng)监会批复(fù)，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成为摩根大(dà)通(tōng)证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表示，其证券(quàn)经(jīng)纪业务团队(duì)成立(lì)已逾(yú)三年，2022年业(yè)务(wù)开展和运作取得进一步(bù)进展，新客户开发稳(wěn)步推(tuī)进。摩(mó)根大通(tōng)证券充分利用全球(qiú)化(huà)的(de)平(píng)台(tái)优势，整合集团(tuán)资源(yuán)，持(chí)续关注并开拓(tuò)传统QFII投资(zī)者(zhě)以及(jí)新取得QFII牌照的合格境(jìng)外机构(gòu)投资者，目标客群机构投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩(mó)根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得(dé)了(le)较好的业绩(jì)表现：当(dāng)期实现营业(yè)收入11.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最早的一批合资(zī)券商之一，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受(shòu)让两(liǎng)家(jiā)内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比(bǐ)例(lì)提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员(yuán)工383人。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步明显，当(dāng)期(qī)实(shí)现手续(xù)费净(jìng)收入1.95亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年(nián)完成了创业板注(zhù)册制改革后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备(bèi)并参与了沪深交易所互(hù)联(lián)互通全球存(cún)托凭(píng)证业务等。

　　值得(dé)关注的(de)是(shì)，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正(zhèng)式宣布达成合并(bìng)协议(yì)，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市(shì)场监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报(bào)时表(biǎo)示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在(zài)6月底前完成(chéng)。不言而喻(yù)的是(shì)，集团层面的合并(bìng)对两(liǎng)家(jiā)外资控股券商在(zài)中(zhōng)国展业情况，也(yě)将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了(le)带强调事项段的(de)无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公(gōng)司之(zhī)间(jiān)达成协议和合并计(jì)划，截止报告日，上述协(xié)议和(hé)合(hé)并计(jì)划(huà)的完成(chéng)日尚不明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限公司下属控股子(zi)公(gōng)司，未来的运营和(hé)财(cái)务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明(míng)确(què)，该事项表明(míng)存在可能(néng)导致(zhì)对公司持(chí)续经营能力产生重大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证监会修订《外商参股证券公(gōng)司设立规则(zé)》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并，使得瑞银(yín)证券和瑞(ruì)信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司(sī)股权管理规定》，证(zhèng)券公(gōng)司股东(dōng)以及股东的控股股东、实际(jì)控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其(qí)中控制证券公司的数量不得超(chāo)过(guò)1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的(de)局面。

　　深入财富(fù)管理(lǐ)破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热(rè)词(cí)。而透视各家外资(zī)券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难发现(xiàn)，依托(tuō)于(yú)各自资源(yuán)禀赋深入财富管理成为(wèi)其在(zài)中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年(nián)其(qí)财富(fù)管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)账户）”等业务持续推进的(de)基础上，新增了特色投资咨询(xún)服务（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上市公司(sī)大宗减持服务、集团间跨(kuà)境业(yè)务联动等(děng)多种业(yè)务(wù)模式，通过服(fú)务手段的(de)增加及(jí)优化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综合性(xìng)金(jīn)融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证券财富管理业(yè)务(wù)将定位于“中国高端财富人群”，从(cóng)产品配置、人员建(jiàn)设、中后台支持(chí)以及(jí)集(jí)团跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产(chǎn)品为中心(xīn)的业务核心竞争力(lì)，持(chí)续为中国投资者提(tí)供具有野村集团特色的(de)高(gāo)质量财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛(shèng)高华在(zài)2021年底与北京高华签订《业(yè)务转让协(xié)议》，受(shòu)让北京高华的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金融产品业(yè)务(wù)的业务许可。2023年(nián)2月，高(gāo)盛高华与北(běi)京高华(huá)完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高华表示(shì)，其将持续以(yǐ)资产配置(zhì)为核(hé)心进行新产品和服(fú)务的(de)研发工作，进一步赋能部门为在(zài)岸客户(hù)提供财富管理(lǐ)综合(hé)解决(jué)方案，丰富客户产品(pǐn)种(zhǒng)类选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平(píng)台未(wèi)来(lái)战略(lüè)规划，并(bìng)进一步拓展境内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华(huá)将(jiāng)持续推进(jìn)私募(mù)股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作，生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写持续代(dài)销第三方金融产品并推进跨境投(tóu)资新产(chǎn)品的研发(fā)，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外，依托于外(wài)资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这(zhè)在具备外资(zī)银行股东(dōng)背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于(yú)2022年4月正式(shì)成立私(sī)人财富管(guǎn)理(lǐ)部，负(fù)责(zé)公司高净值个人客户(hù)综(zōng)合财富(fù)管理业务的运作(zuò)。私人财(cái)富(fù)管理部以(yǐ)汇丰(fēng)前海证券为平台，依托汇(huì)丰环球私人银(yín)行，致(zhì)力(lì)为高净(jìng)值和超高净(jìng)值(zhí)客(kè)户及其家族提(tí)供专业(yè)、多(duō)元(yuán)及定制化的资(zī)产配置服(fú)务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推出(chū)家族(zú)信托资讯业务，与(yǔ)4家国(guó)内(nèi)头部信托公司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年(nián)重启深圳分公(gōng)司财富管理(lǐ)业(yè)务，依托国家对粤港(gǎng)澳(ào)大(dà)湾区的新(xīn)政(zhèng)举措，致(zhì)力(lì)于(yú)发(fā)展财富(fù)管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部(bù)秉(bǐng)持着为客(kè)户(hù)进行全(quán)方(fāng)位资产配置和满足客户全(quán)生命周期(qī)财富管(guǎn)理(lǐ)的理(lǐ)念，进一步(bù)完(wán)善投(tóu)资解决方案和财(cái)富规划方面的业(yè)务，一方面(miàn)积极(jí)扩充(chōng)现有架(jià)上策略，精选上架多支产品为客户在同一策(cè)略下提供差异(yì)化选择及(jí)多元化(huà)的投资方案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大(dà)

　　随(suí)着中国资(zī)本市场(chǎng)对(duì)外开放的力度(dù)不断加(jiā)大，各(gè)外资金融(róng)机构加速(sù)了在境(jìng)内设(shè)立控(kòng)股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设(shè)立(lì)，公司注册地为北京市(shì)，注(zhù)册资(zī)本为(wèi)人民币(bì)10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证(zhèng)券(quàn)自营、证(zhèng)券承(chéng)销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证券是首家新设(shè)的外商独(dú)资证券公司。就监管(guǎn)批复信(xìn)息来(lái)看，渣(zhā)打证券(quàn)由(yóu)渣打银行（香港）有(yǒu)限公司(sī)全(quán)资设立，出资额(é)10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目前国内的外资控股券商数量已(yǐ)达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均为外商(shāng)独资券(quàn)商。从数量(liàng)上来看，外资控股券(quàn)商已成为市场上(shàng)不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家(jiā)外资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意才(cái)证(zhèng)券等多家外(wài)资券(quàn)商的设立申请仍(réng)处于证监会审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已(yǐ)获(huò)第一次(cì)意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会(huì)满等(děng)先(xiān)后在京会见美国(guó)桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本大和证(zhèng)券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国(guó)安联(lián)保险、意大利联合圣保罗(luó)银(yín)行、美国景(jǐng)顺(shùn)和高盛(shèng)等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机(jī)构负责人普遍表示(shì)，此(cǐ)次(cì)来华亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国(guó)资本市场发展前景。近年来中国资(zī)本市场对(duì)外开放稳步推进，为国际金(jīn)融机构和全球(qiú)投资(zī)者带(dài)来了实实(shí)在在(zài)的机遇。各金融机构高度重视中国市(shì)场，将(jiāng)继续与中国(guó)深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券(quàn)商也纷纷(fēn)感(gǎn)受到了挑战和机遇。例(lì)如(rú)，华西(xī)证券即在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，外(wài)资机构(gòu)来华(huá)展业(yè)便利(lì)度不断提升，经(jīng)营范围和(hé)监管要求实现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构等加速布局，全(quán)力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与中国(guó)资本市场竞(jìng)争(zhēng)所形成的冲击(jī)，也(yě)带(dài)来了通(tōng)过与国际金融(róng)机构(gòu)直接合作(zuò)促进业务发(fā)展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部(bù)证券也表示，当前证(zhèng)券行业集中(zhōng)度稳(wěn)中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成(chéng)，金(jīn)融科技对行(xíng)业发展理念(niàn)的变革和重塑不断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争(zhēng)新格局正加速演(yǎn)变。

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