个人养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区(qū)进行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新名(míng)录(lù)中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断(duàn)完善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个(gè)性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银(yín)行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意公布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到(dào)组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全周(zhōu)期专业(yè)资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群(qún)的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展的(de)重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前(qián)往营业厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根(gēn)据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市(shì)具有一定(dìng)经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客(kè)户了(le)解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户(hù)的(de)风险承(chéng)受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的(de)产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策(cè)略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日(rì)期(qī)型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是(shì)一(yī)个(gè)重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是(shì)增(zēng)加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化个(gè)人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入(rù)和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多元(yuán)化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全(quán)面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局(jú)出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接(jiē)个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个(gè)人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的(de)专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊普遍高于现有的(de)个人(rén)养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从(cóng)客户(hù)需(xū)求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养老功能(néng)方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部(bù)分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直(zhí)接在开(kāi)户的(de)时候(hòu)做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需(xū)求(qiú)的(de)资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产(chǎn)和(hé)保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了(le)自研的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务(wù)背后的企业(yè)员工和(hé)机构事业(yè)单位职工电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊。

　　截至目(mù)前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建设部(bù)署的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台(tái)数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每年(nián)都(dōu)将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位(wèi)工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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