分析人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实(shí)施(shī)，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面对重要货币(bì)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面市场基金的基金管理人提出了(le)更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的投资者造成一定影响。此外，预(yù)计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市场基金是指因(yīn)基金资产规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他(tā)金融机(jī)构或者金融(róng)产品关联性(xìng)较(jiào)强，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可(kě)能(néng)对资本市(shì)场和金融体系产生重大不利影响的货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场基(jī)金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国(guó)证监会报告：基(jī)金资产净(jìng)值连续20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持有人(rén)数量(liàng)连续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中(zhōng)国证监会认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)特征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者数量大于5000万个(gè)的货币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理人(rén)需要增强(qiáng)抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉(mài)相承，都(dōu)是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安全(quán)产生不利影响。在提升风控(kòng)水平(píng)的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产品收益率回(huí)落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规的逐(zhú)步落地(dì)，回归(guī)本(běn)源的(de)主动(dòng)类资管产品迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基(jī)金管理人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究(jiū)、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的基(jī)金(jīn)经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金(jīn)管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等(děng)相关(guān)人员的考核评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不(bù)得直接或者间接与重要货币市(shì)场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)投资运(yùn)作指标方面，也需(xū)要满足(zú)多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面家(jiā)公(gōng)司(sī)发行的证(zhèng)券市(shì)值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人(rén)资格的同一商业银行发行的金融工具占基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规(guī)模合计不得(dé)超过基金资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确(què)认大(dà)额申购(gòu)申(shēn)请，避免(miǎn)出现接受(shòu)单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后导致(zhì)其持有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费中计(jì)提(tí)的风险(xiǎn)准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融(róng)防风险的重要(yào)举措(cuò)。部分货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金规模较大、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能会对金融市(shì)场的(de)流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面例、久期、可变现资产的限制，都是为了(le)更高(gāo)流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范(fàn)流(liú)动性风险的能力将进一(yī)步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的风险防(fáng)控和监督(dū)管理机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合(hé)评估(gū)重要货(huò)币市(shì)场基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合(hé)理有效的风险(xiǎn)应对(duì)预案。风险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国(guó)证监会对风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可(kě)行性等(děng)进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促基金管理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依据风险应对预案等对重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于(yú)投(tóu)资(zī)者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可(kě)能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的(de)投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规(guī)可(kě)能(néng)会(huì)导(dǎo)致一些货(huò)币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏(piān)好的投资(zī)者。相对于其(qí)他资管产品，货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)具有着(zhe)投资(zī)者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分规(guī)模较大的货(huò)币(bì)规模基(jī)金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会(huì)稳(wěn)定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产安(ān)全要求(qiú)，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后，货(huò)币市(shì)场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否在公布的重点货(huò)币基金名录内，可能是投资(zī)者选择(zé)考量的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

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