昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不(bù)了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化(huà)分全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以(yǐ)得(dé)到全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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