用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)竹荪煮多久报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服(fú)务企业(yè)的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营全球领先的(de)企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布(bù)了(le)完全基于互(hù)联网架(jià)构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平(píng)台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(n竹荪煮多久ián)8月(yuè)，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二(è竹荪煮多久r)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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