个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地(dì)，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新(xīn)名(míng)录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多(duō)数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了(le)养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的(de)服(fú)务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客(kè)户的(de)个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否认的是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休(xiū)后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的(de)投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的(de)方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈(quān)”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行和工商(shāng)银行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金(jīn)业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务(wù)的(de)解决方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度(dù)、全国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群对(duì)未来(lái)退休有一定(dìng)的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的(de)金(jīn)融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通(tōng)过上(shàng)门(mén)服(fú)务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的(de)同(tóng)时(shí)又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的(de)保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具(j会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点ù)有一(yī)定的(de)普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足(zú)投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构(gòu)可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合(hé)规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升(shēng)客(kè)户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是一(yī)个专业活(huó)，既(jì)需要了(le)解客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险是对(duì)接个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度的(de)主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移(yí)上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的(de)事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国(guó)家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以外(wài)的(de)个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级(jí)的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用年(nián)金机(jī)制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初(chū)步建立了(le)个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服(fú)务(wù)平(píng)台数(shù)据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富(fù)管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋(péng)友后发现(xiàn)会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她(tā)每(měi)年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和(hé)经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。

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