美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能(néng)出(chū)售(shòu)的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价(jià)继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示(shì)，管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡银行(xíng)、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非(fēi)常独(dú)特(tè)的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一(yī)共和银(yín)行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明(míng)确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和(hé)州(zhōu)政府官员正(zhèng)在(zài)评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担(dān)心(xīn)他(tā)们在银行或(huò)其他金融机构账户上的(de)钱(qián)的(de)安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发(fā)了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油(yóu)大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现的(de)是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息(xī)对经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该(gāi)问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度级别(bié)的拉升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪(xù)指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动(dòng)向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留(liú)意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经济难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议(yì)息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息(xī)取决于(yú)数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大(dà)，美(měi)联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一(yī)部分债(zhài)务上(shàng)限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进(jìn)入夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落(luò)地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情(qíng)况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加息基本全部落地(dì)，后期(qī)将(jiāng)不再存在加(jiā)息(xī)对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预(yù)期(qī)，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥(lì)青生产rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持(chí)续(xù)回(huí)升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的(de)开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需(xū)求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需(xū)求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升(rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下(xià)压(yā)缩(suō)的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国(guó)内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回(huí)升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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