昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，美国财政部(bù)现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高(gāo)的水平就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致(zhì)的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的(de)观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负(fù)责(zé)人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差(chà)不(bù)再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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