在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三(sān)月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露(lù)程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒kàn)，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言(yán)，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的(de)定期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金来(lái)看，多数(shù)成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行(xíng)产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒火热时(shí)发行基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规(guī)模(mó)给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获(huò)取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，并将规(guī)模(mó)控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的(de)投资信心。如(rú)果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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