北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴(bā)菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答了投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自(zì)己(jǐ)在股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会(huì)谈到(dào)中(zhōng)国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争力，都(dōu)能(néng)达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更(gèng)好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开表(biǎo)示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部(bù)署(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级shǔ)，不过(guò)投资(zī)对(duì)象均为中国公(gōng)司(sī)的H股。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度(dù)股东大会(huì)上，作(zuò)为董事(shì)长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中国(guó)是没有问题的(de)。相较于投资(zī)美国而言，投资中国(guó)可以让你(nǐ)用便宜的(de)价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即便有一些(xiē)不确(què)定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的(de)投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特(tè)提出的(de)“净资产(chǎn)收益率不(bù)低于20％而(ér)且能(néng)稳定(dìng)增长”的最(zuì)低(dī)标准，加(jiā)上其投(tóu)资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年(nián)的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的价(jià)值判断(duàn)而不是价(jià)格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资(zī)产收(shōu)益率来看，排名(míng)第一的分别(bié)为(wèi)博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了(le)上市公司(sī)最(zuì)新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估值(zhí)相对行业(yè)平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时(shí)代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消领域，同时也在重金押(yā)注(zhù)能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特多次(cì)减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域(yù)的持(chí)仓仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进(jìn)行(xíng)了(le)行(xíng)业筛(shāi)选，还对(duì)海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受(shòu)过不良影响(xiǎng)的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复(fù)合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有(yǒu)不少行业(yè)龙头(tóu)股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)为(wèi)正，达(dá)到巴菲特关注的最(zuì)低(dī)标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利(lì)润复合(hé)年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈率之(zhī)差来(lái)看，差(chà)距(jù)最大的是主营集成电(diàn)路(lù)设计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH）什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级，公司(sī)最(zuì)新市盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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