昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌(d心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思iē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更(gèng)多(duō)数据(jù)和未来(lái)前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上述提(tí)到的(de)观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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