大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前(qián)经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发(fā)的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局(jú)机(jī)会；短期(qī)结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句节可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句