5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存(cún)款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等(děng)公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资产投(tóu)资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利(lì)于对(duì)公客户(hù)留存(cún)的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活(huó)期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政(zhèng)策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìnwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗g)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分(fēn)别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前(qián)公布(bù)的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间(jwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗iān)利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银(yín)行息(xī)差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的(de)短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期，有利(lì)于降低全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利(lì)率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带(dài)动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一(yī)季度(dù)货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必(bì)须(xū)进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩，若看不(bù)到(dào)央行货(huò)币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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