“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在(zài)中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前(qián)观(guān)察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的(de)高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分(fēn)源于(yú)去(qù)年低基(jī)数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路(lù)”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进(jìn)口份额杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强g>，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预(yù)测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的(de)风险，主要(yào)来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言(yán)中国(guó)出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不(bù)足。