尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏(xià)在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来(lái)看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底(dǐ)后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力(lì)度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市(shì)场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的(de)判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节(jié)进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器(qì)及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生(shēng)益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字(zì)等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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