金融界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮(lún)回(huí)的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前(qián)的最后一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)，在郑州商品交易所交(jiāo)易(yì)的白(bái)糖主力期货合约收盘(pán)成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在(zài)五一(yī)假期的兴奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期(qī)货合约(yuē)打破(pò)7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时(shí)的白(bái)糖主力(lì)合约正在(zài)上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元(yuán)/吨的(de)周期高点，随即白糖期(qī)货开(kāi)始(shǐ)一路(lù)狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因(yīn)与白糖期货的(de)种植周期有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的(de)每三年一个种植周期，这(zhè)从根本决(jué)定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高(gāo)潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历史对(duì)比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减(jiǎn)产(chǎn)是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今年4月底，甜(tián)菜(cài)糖厂已(yǐ)全部(bù)停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步(bù)进入(rù)尾声，除云南地区外(wài)，广西等(děng)主产区陆续(xù)收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前期受(shòu)不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖(táng)产量延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短(du中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将ǎn)时间增产对白糖来(lái)说并不(bù)现实(shí)，由于国内糖料作物(wù)种植面积(jī)增(zēng)长有限，国内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖(táng)产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国(guó)内(nèi)食糖(táng)消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进(j中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将ìn)口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食及(jí)农(nóng)业组织（粮农组(zǔ)织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价格指数出现(xiàn)1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要生产(chǎn)国和地(dì)区包括巴西、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产量约占全球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大出口国(guó)分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度(dù)，整体贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作(zuò)为全球主要产糖国之一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗产(chǎn)量(liàng)下降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限制，世界各地的(de)糖价(jià)可能会进(jìn)一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大(dà)白(bái)糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅(fú)度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是(shì)继续(xù)挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会给出答案(àn)。

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