5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施(shī)，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利(lì)好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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