在股(gǔ)市(shì)高(gāo)点成(chéng)立的主动权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们(men)也(yě)建议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个(gè)开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者(zhě)基(jī)金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报告和(hé)信(xìn)息披(pī)露(lù)程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大(dà)多(duō)成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基(jī)金公(gōng)司(sī)而(ér)言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利(lì)益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发(fā)行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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