分析(xī)人士称，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金(jī两丈等于多少米n)数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等(děng)多方面(miàn)对重要货(huò)币市场基金的(de)基金管(guǎn)理人提出(chū)了更为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)追求(qiú)高收益的(de)投资者(zhě)造成一定影响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是指因基(jī)金资产规模较大或者投资(zī)者人数较(jiào)多、与其他(tā)金融(róng)机构或(huò)者金融产(chǎn)品(pǐn)关(guān)联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本市(shì)场和(hé)金融(róng)体系产生重大不利影(yǐng)响的货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报(bào)告(gào)：基金资(zī)产净值(zhí)连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个(gè)交易日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的符合(hé)重要(yào)货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上(shàng)共(gòng)有天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币、易(yì)方(fāng)达(dá)易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额持有(yǒu)人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量大于(yú)5000万个(gè)的(de)货币(bì)市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并明确风险防(fáng)控与处(chù)置机(jī)制(zhì)。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司(sī)更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规(guī)性(xìng)，提高产品的(de)透明度和(hé)稳定性(xìng)，从(cóng)而保护(hù)投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集(jí)中、对金(jīn)融安全产(chǎn)生(shēng)不利影响。在(zài)提升风控水平(píng)的前提下，引导高(gāo)收益(yì)产(chǎn)品打破刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回落(luò)至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回(huí)归本源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求(qiú)，指(zhǐ)出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对等方面的(de)能力水平与重要(yào)货币市场基金管理规模(mó)相匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经理不得少于(yú)2人。在(zài)薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金管理(lǐ)人的(de)高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基金的规模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持(chí)有一(yī)家(jiā)公司(sī)发行的证(zhèng)券(quàn)市值(zhí)不得(dé)超(chāo)过基(jī)金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的同(tóng)一商业(yè)银行发行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的(de)比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规(guī)模合计不得超过基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投(tóu)资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大(dà)额申(shēn)购申(shēn)请，避(bì)免出现(xiàn)接受单一投资(zī)者申(shēn)购申(shēn)请后(hòu)导致其持有(yǒu)份(fèn)额(é)超过基金总份额(é)5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基金托管人每(měi)月从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融(róng)市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的(de)限制(zhì)，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币(bì)市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)风险防(fáng)控和监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也做出了明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货(huò)币市场基金各(gè)类风(fēng)险(xiǎn)的(de)成因(yīn)、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应(yīng)对预(yù)案(àn)。风险(xiǎn)应对预(yù)案应两丈等于多少米当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预案(àn)的(de)有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的(de)实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基(jī)金的(de)风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分投(tóu)资者造(zào)成一定影响，例如可能会对一(yī)些追(zhuī)求高收益(yì)的投资(zī)者(zhě)造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规(guī)模较小的(de)产品退出市(shì)场，投(tóu)资者需要注意选择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于(yú)保护低风险偏好的(de)投资者。相对(duì)于其(qí)他(tā)资管产品，货币市场基金具(jù)有着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特点。部(bù)分规(guī)模(mó)较大的(de)货(huò)币(bì)规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公(gōng)布的重点货币基金名录内，可(kě)能是投资(zī)者选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

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