随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数(shù)最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(z发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的ēng)持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露(lù)的情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估(gū)值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季(jì)度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏(piān)成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择(zé)那些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其关(guān)注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一(yī)季报(bào)超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的(de)突(tū)破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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