本周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下(xià)跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过(guò)3个(gè)月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子(zi)尾(wěi)巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围股市下跌的风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的(de)两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市(shì)排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙指数(shù)周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联(lián)储加息在即(jí)，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国际(jì)资(zī)金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票(piào)评级从高配(pèi)下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息(xī)25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度(dù)紧缩货(huò)币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是(shì)连续第(dì)四个月(yuè)收缩(suō)。美(měi)联储(chǔ)加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧(jù)，在全(quán)球金融(róng)市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股为什么福建女人不能娶

　　美(měi)国银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不(bù)再抱团银行股(gǔ)，银(yín)行部分龙头股招行(xíng)等(děng)承压，相较而言，工(gōng)商(shāng)银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行，市(shì)场(chǎng)风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中字头(tóu)指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和(hé)市(shì)净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企国(guó)企估值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等(děng)指标看，当前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为中字头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念让其成为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导的行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次(cì)，二(èr)者同时上(shàng)涨的年份有11次。自(zì)2008年(nián)至去(qù)年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标(biāo)已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能否(fǒu)再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互(hù)联网指数能(néng)否维持强势(shì)行情。二(èr)是作为A股第(dì)二(èr)大行业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tó为什么福建女人不能娶u)宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮(lún)换在(zài)加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后(hòu)市即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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