自2022年(nián)底以(yǐ)来，A股市(shì)场一(yī)改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富(fù)国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基(jī)金披露旗下基(jī)金的2023年一(yī)季报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度(dù)投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基(jī)金经理(lǐ)对后市的基本(běn)看法。多数明星基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一(yī)季度仍(réng)保持90％以上的(de)高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示(shì)对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续保持较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季(jì)度的表现持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和(hé)估值的匹(pǐ)配(pèi)度(dù)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，陈皓在一(yī)季报(bào)也(yě)用(yòng)相当大的(de)篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很(hěn)可能是一次(cì)全(quán)新(xīn)的技术革命，但(dàn)直(zhí)言客观上当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对相关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关(guān)注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动(dòng)权益基金经理，手握巨资(zī)让他分量十足(zú)。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较(jiào)去(qù)年底，张坤(kūn)所管理的(de)4只基金在今年一季(jì)度仓位基本(běn)都维持高仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模最大(dà)的一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年(nián)末的股票市值(zhí)占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季度末(mò)的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达亚洲(zhōu纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次)精选在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基本(běn)维持和去年底的差不(bù)多的港股仓(cāng)位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说，调整幅(fú)度较大(dà)的是易(yì)方达亚洲精选，一(yī)季度末(mò)该基金持有港股和美(měi)股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易(yì)方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在(zài)一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了科(kē)技等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置，另外(wài)，在区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方(fāng)面，仍然持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要时(shí)刻(kè)保持一种克制而理性的心理状态，不需要大(dà)量的行动(dòng)，而(ér)是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到机(jī)会时(shí)全力出击。他一直保持着偏低换(huàn)手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进行(xíng)调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末持仓上看(kàn)，前十(shí)大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再次(cì)成为该基金(jīn)的第(dì)一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市场(chǎng)的(de)大反弹，张(zhāng)坤明显进行了(le)调整，减持了(le)跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋(yáng)石油(yóu)。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油新进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而药明生物(wù)退出前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选和易(yì)方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年持有的头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵(guì)州茅(máo)台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓(cāng)股仍(réng)为(wèi)腾讯控股。去(qù)年(nián)底这四只基(jī)金的头号(hào)重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易方达优质精选的(de)第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相(xiāng)较去(qù)年底已经进(jìn)行了减持，同样减持的(de)还有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个股已经推(tuī)出(chū)了前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美团新(xīn)进(jìn)其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动(dòng)权益基(jī)金管理规模超(chāo)过千亿的(de)基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模(mó)所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所管理规模基(jī)本和去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易(yì)方达张坤管理的4只基金合计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达(dá)优(yōu)势企(qǐ)业三年、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选股(gǔ)票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在(zài)今(jīn)年一季度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思(sī)路，这一次(cì)也不例外(wài)，值得(dé)投资者看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基(jī)本面价值(zhí)投资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以(yǐ)用很长一段(duàn)时间来充分(fēn)观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成(chéng)功和巨大的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再买入也不迟(chí)。

　　基(jī)本面(miàn)价值投资的优势(shì)之一在于可积累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现在对(duì)基(jī)本面(miàn)分析方(fāng)法的理解和对具体(tǐ)行业和(hé)企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能做出对具体投资标的内(nèi)在(zài)价值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如(rú)果只是(shì)针对某一次(cì)投资，积累的重要(yào)性可能并(bìng)不(bù)显著(zhù)。但如果(guǒ)将投资(zī)贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目(mù)标(biāo)，可积累性(xìng)就是这一(yī)目(mù)标的最重要保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hě纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次n)重要(yào)的(de)。我们(men)会(huì)参(cān)考全球产业升级的经验，持续做(zuò)深入的(de)研究积累，争取构建一个全面(miàn)而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力(lì)并跨(kuà)行业选出(chū)好的公司。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过(guò)高，在其(qí)他情形(xíng)下，好(hǎo)公司都会给投资者带(dài)来长(zhǎng)期可观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报(bào)告并对财务数据进行系(xì)统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一(yī)。在定(dìng)期报(bào)告中，企业的所有经营活(huó)动都会反映在财务数据中，定量的数据(jù)可以用来检验(yàn)并(bìng)修正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形成(chéng)的定性(xìng)感知。如(rú)果能对(duì)一家(jiā)公(gōng)司过去和当前的财务(wù)状(zhuàng)况了如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公司的未来(lái)价(jià)值。罗杰斯(sī)曾(céng)说(shuō)过，你(nǐ)要(yào)阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报(bào)，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历过(guò)短期的经营(yíng)业绩和股价的(de)震荡，经历过市场先生态(tài)度的(de)冷暖，但它们成功(gōng)的(de)模式(shì)往往(wǎng)没(méi)有变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关键的因素，是能(néng)够(gòu)一路(lù)坚持下来的重要因素，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期(qī)可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人(rén)包揽(lǎn)前三(sān)的基金经理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)为(wèi)例，一季度末该基(jī)金(jīn)保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显示(shì)，广发双擎(qíng)升级一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)、圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出现在(zài)该基金去年四季度(dù)末(mò)的(de)前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季报中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较(jiào)好的(de)行(xíng)业为新科技技(jì)术演(yǎn)绎(yì)预(yù)测(cè)中的相关(guān)行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海外金融风险担(dān)忧(yōu)、经济衰退(tuì)的(de)初始预期、国际关系(xì)不确定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是高端制(zhì)造业相(xiāng)对表现不理(lǐ)想的原(yuán)因之(zhī)一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升级基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看(kàn)，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓(cāng)股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的(de)匹配度。对(duì)本基金(jīn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的(de)参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预(yù)期也呈现分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可(kě)预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在新(xīn)信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期(qī)内基(jī)本面估值匹配(pèi)的压力也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知(zhī)名(míng)的均衡(héng)性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如何调(diào)整(zhěng)投资组合，如何(hé)展望未来市场投资机会，也非(fēi)常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行(xíng)情(qíng)时(shí)表示，一季度中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居(jū)民(mín)消费(fèi)和企业(yè)投资的信心(xīn)恢(huī)复会有一(yī)个过程，因(yīn)此(cǐ)短期持续加杠(gāng)杆(gān)的动(dòng)力不强，复(fù)苏(sū)力(lì)度相比市场乐观预期仍(réng)有(yǒu)一(yī)定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧美(měi) 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当下(xià)复杂环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行为进一(yī)步增(zēng)强了未来通胀的韧性，也让美联储在货(huò)币政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济基本面遇到无(wú)处安(ān)放的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和(hé)部分(fēn)国企相关板块(kuài)获得(dé)了(le)边际资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧了市场结(jié)构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化(huà)等板块表现突出，而新能(néng)源、金(jīn)融地产等(děng)行(xíng)业(yè)则录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发掘到(dào)基(jī)本面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作不多，主要包(bāo)括行业上用医药替(tì)代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则(zé)逆向(xiàng)增持了一(yī)些(xiē)由于短期基本面一(yī)般(bān)或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变(biàn)化上(shàng)看(kàn)，此前连续3个季(jì)度(dù)位列前五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一(yī)季度(dù)退(tuì)出该基金前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，宝(bǎo)信(xìn)软件取代五粮液，新(xīn)进(jìn)前(qián)五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一(yī)只仍(réng)保留在前十(shí)大重仓股的贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个季度(dù)，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅(máo)台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中(zhōng)的巨化股份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三(sān)只个(gè)股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代也(yě)退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于(yú)火热的(de)AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极的研究，方(fāng)向(xiàng)上非常认同其很可能是一次全新(xīn)的(de)技术革命(mìng)，将极大提升(shēng)全社会的生产效率(lǜ)，但客观上我们当下的研(yán)究认知还(hái)不(bù)具(jù)备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些(xiē)个(gè)股快速(sù)上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预(yù)期收(shōu)益(yì)率(lǜ)更高的资产”这一投资理念(niàn)，因此(cǐ)会(huì)选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公(gōng)司进行(xíng)跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报中(zhōng)还(hái)分(fēn)享了自(zì)己最新的投资感悟(wù)，他(tā)表示，相比资(zī)本市场即期涨(zhǎng)跌带(dài)来(lái)的多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入研(yán)究(jiū)获得(dé)超额认知、并(bìng)最终映射到投资(zī)上来(lái)获(huò)得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一(yī)生最(zuì)重(zhòng)要的其实(shí)也就是那三、五次，我们平(píng)时(shí)的不断学习(xí)、反思、进化，努力追(zhuī)寻(xún)的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链(liàn)接(jiē)，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认(rèn)同(tóng)的声(shēng)音和(hé)举动(dòng)；国内(nèi)主要城(chéng)市的(de)一二手房销(xiāo)售持续恢(huī)复(fù)，部(bù)分行业已经(jīng)进入库(kù)存(cún)周(zhōu)期(qī)的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一(yī)点点信心(xīn)，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正循环。一如(rú)当下的证券市场，我们(men)也衷心的希(xī)望其能够(gòu)早日摆脱存(cún)量博弈的(de)困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在优质股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)上看(kàn)，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学(xué)新(xīn)进前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)，这也是自2021年(nián)以来，金域医学(xué)首次进(jìn)入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家(jiā)以第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务为核(hé)心的高科(kē)技(jì)服务企业，通过不断积(jī)累(lèi)的“大(dà)平台、大(dà)网络(luò)、大服务、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为全(quán)国各级医疗机(jī)构提供(gōng)领(lǐng)先(xiān)的医学诊(zhěn)断信息整合(hé)服(fú)务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化工(gōng)板(bǎn)块中的(de)蓝晓科技也在一季度(dù)新进富国天(tiān)惠前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益于生命科(kē)学业(yè)务(wù)增长迅速，截止4月20日(rì)，今(jīn)年以来，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两(liǎng)只个(gè)股则在一季度(dù)退出富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了(le)复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标在3月份(fèn)有了明显改善。货(huò)币(bì)政策保持宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的(de)一(yī)些收缩性行业监管政(zhèng)策放松(sōng)管制(zhì)的迹象确认。投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不(bù)是(shì)很(hěn)强，但我(wǒ)们应该看到是积极(jí)的(de)因(yīn)素正在发挥作用持续的进程(chéng)中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依(yī)然处于长周(zhōu)期中很有吸引(yǐn)力的(de)位置，当下权益市场处在较好的(de)风险收益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放在更长的(de)时间维度，我们相(xiāng)信现在(zài)所面(miàn)临(lín)的重(zhòng)重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决的出路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市场波动(dòng)对(duì)应的预(yù)期回报水平的是相当(dāng)合适(shì)的。未来(lái)我们依然会致力于在优质(zhì)股票里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在(zài)多(duō)次(cì)季报披露时反复强调，我们并不(bù)具(jù)备精(jīng)确(què)预测市场短期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在耐(nài)心(xīn)收集(jí)具(jù)有远大(dà)前景的优秀公司，等待公(gōng)司(sī)自身创造价值的实现和市场情绪(xù)在(zài)未(wèi)来某个时点的周期性回(huí)归。个(gè)股选(xuǎn)择层(céng)面，本(běn)基(jī)金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资者创造价(jià)值(zhí)。分享企业自身增长带来的(de)资本市场收益(yì)是成长型基金获取回报的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业(yè)内(nèi)知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得(dé)投资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整(zhěng)体持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块(kuài)变(biàn)化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季(jì)报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继(jì)续在其(qí)前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓力度(dù)最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集团新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退(tuì)出(chū)前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期(qī)变化对(duì)国内(nèi)资本(běn)市场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境大(dà)概率持续更长时间(jiān)。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下(xià)行仍将(jiāng)是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正常化(huà)需(xū)要一个(gè)过程，特别是居民和中小企业(yè)，需要时间修复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随(suí)着经(jīng)济(jì)逐步(bù)正常化，居民消费信(xìn)心回升、超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就近期公布的(de)社(shè)融(róng)和地产数(shù)据分析，二季度(dù)A股盈利(lì)增速(sù)有(yǒu)望进入(rù)上行周(zhōu)期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加(jiā)息过快(kuài)带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联(lián)储紧缩速度(dù)和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩(suō)带来的金融(róng)风险更多是流动性问题，底层资产问题不(bù)大，海外(wài)央(yāng)行及时(shí)救助可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认为出现金融(róng)危机的风险不大。欧美等(děng)发达国(guó)家通胀和金融风险并存，处理难(nán)度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的路上(shàng)。除了继续关注整个经济体发(fā)展状况(kuàng)之外(wài)，我们可以将目光更多(duō)放在微观企业层面(miàn)。可以看到很多公司(sī)在过去几(jǐ)年始终做正确的(de)事，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更(gèng)加强大(dà)。不(bù)必(bì)总是关注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内心(xīn)更加平静(jìng)。我们对全年股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机(jī)会(huì)。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次