编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明(míng)康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新能源(yuán)在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持(chí)续(xù)上(shàng)榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(z复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思hōu)知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金(jīn)域(yù)医学近日(rì)率先推(tuī)出国(guó)内首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的(de)公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利(lì)润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析(xī)其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到(dào)了(le)四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们(men)就(jiù)是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有安(ān)徽合力(lì)和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全(quán)部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％。特(tè)别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的(de)领域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期(qī)价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可以(yǐ)看(kàn)到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在(zài)其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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