衰退近在咫尺？

　　美国一季(jì)度GDP增速超预(yù)期(qī)放缓，通胀意外反弹

　　4月27日(rì)周四(sì)，美(měi)国(guó)商务部(bù)经(jīng)济分(fēn)析局公布数据显示(shì)，美国(guó)一季度实际GDP年化季环比初值为1.1％，不仅较前值的(de)2.6％大幅放(fàng)缓，为(wèi)连(lián)续两个季度放(fàng)缓，且远不及预(yù)期1.9％。值得一提的(de)是(shì)，疫情爆发之(zhī)前的10年里，美国每年(nián)的GDP增(zēng)速约(yuē)为2.2％。

　　支撑实(shí)际GDP增长的(de)项目主要有消费者支出、出(chū)口、联邦(bāng)政府、州和地方政府(fǔ)支出以及(jí)非住(zhù)宅固定(dìng)投资，拖累项(xiàng)主要包括进口、私人库存投资和(hé)住宅(zhái)固(gù)定投(tóu)资。经济分析局(jú)表示，一季度GDP增速(sù)较(jiào)去年第(dì)四季度放(fàng)缓的主要原因是(shì)私(sī)人库存投资回落以及(jí)非住(zhù)宅固(gù)定投资(zī)放缓。

　　具体来(lái)看，美国(guó)经(jīng)济最大的组成部(bù)分——占据GDP约68％的个人消费支出环(huán)比增速为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡(gòng)献上(shàng)看，个人(rén)消费(fèi)支出使GDP增长了(le)2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固(gù)定投资一季(jì)度拖(tuō)累GDP下滑(huá)0.07％，虽较前一(yī)季(jì)度的0.68％有(yǒu)所放(fàng)缓，但为连续第四个季度拖(tuō)累GDP，另外，住宅投资连(lián)续(xù)第八(bā)个(gè)季度(dù)拖累GDP增长，但(dàn)程度较小(xiǎo)。最大的(de)拖累项是(shì)私人库存的变化，拖(tuō)累GDP下(xià)滑2.26％，且为新(xīn)冠疫情(qíng)以来的(de)最大纪录。

　　一季(jì)度，经济增速大幅放缓的同时，通胀再(zài)次升温。美(měi)联储高度关注的通胀指标——美国个(gè)人消费支出(chū)（PCE）物价指数(shù)，一季度年化季(jì)环比(bǐ)初(chū)为3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高(gāo)于前(qián)值的1％。

　　剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数环(huán)比上升4.9％，高于前(qián)值4.4％和预期4.7％。值得一提的是，这是核心(xīn)PCE连续(xù)第五次“击败”市场预期。

　　突发！“扣(kòu)押一艘美国(guó)船只”

　　当地时间4月27日，伊朗军队发表声(shēng)明称，扣(kòu)押了一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的美国船只。

　　声明表(biǎo)示，由于一(yī)艘不明船只与一艘伊朗船只在(zài)印度洋北部发(fā)生事故，导致伊(yī)朗船只上的2人死亡，数人(rén)受伤(shāng)，不明船(chuán)只的(de)行为违反了(le)国际法(fǎ)。在伊朗(lǎng)船只(zhǐ)向海上监视和救援中心(xīn)发(fā)送请求后，伊朗海军立即开始拦(lán)截并识别(bié)该未知船只。在(zài)伊朗海(hǎi)军(jūn)驱逐舰的(de)拦截行动中，不明船只的自(zì)动全球定位发送(sòng)系统被关闭并(bìng)频(pín)繁改变航(háng)线。在伊朗(lǎng)司法当(dāng)局的许可(kě)下(xià)，海军出动直升机扣(kòu)押了该船只(zhǐ)，并将其运至伊朗领海。

　　声明指出(chū)，上述的不明船只属于(yú)美国(guó)，挂着马绍尔(ěr)群岛的旗帜航行。

　　据(jù)法新(xīn)社消(xiāo)息(xī)称，美国海军表(biǎo)示，伊朗伊斯兰革命卫(wèi)队海军(jūn)27日(rì)在(zài)阿曼(màn)湾扣(kòu)押了一艘油轮，美方要求立即释放这(zhè)艘油轮。报道称(chēng)，美(měi)国海(hǎi)军(jūn)驻巴(bā)林的(de)第五舰队(duì)在一份声明(míng)中称，一艘悬挂马绍(shào)尔群岛旗帜(zhì)的油轮，在阿曼(màn)湾过境国(guó)际水域(yù)时被伊(yī)朗伊斯兰革命卫队(duì)海军(jūn)扣押。

　　鲍威(wēi)尔受(shòu)骗！俄媒曝光与冒牌乌(wū)克兰总(zǒng)统“友好(hǎo)”通话，美联储回应未泄密

　　俄罗斯(sī)媒体曝光的视频显示，美联储(chǔ)主席鲍威尔被骗了。

　　俄罗斯国家电视台新近发布的视(shì)频显示，鲍威尔与两名冒充乌克兰总统泽连(lián)斯基的俄罗斯人(rén)通了电话。鲍威(wēi)尔误(wù)认为对方是泽(zé)连斯基，回答了(le)从通胀前景到俄罗斯央行等主题的(de)一(yī)系(xì)列问题。

　　美联储(chǔ)的(de)一名发言人美东时间(jiān)4月27日周四确认，鲍威尔有过通话(huà)，称此事发(fā)生在今年1月，否认存(cún)在泄密问题，其表(biǎo)示：

　　“鲍威尔主席1月参加了一(yī)次(cì)谈(tán)话，对(duì)方(fāng)谎(huǎng)报(bào)自(zì)己(jǐ)是乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统。这是一(yī)次友(yǒu)好的谈话(huà)，是我(wǒ)们在这(zhè)个充(chōng)满挑战的(de)时刻支持乌克(kè)兰人民的背景下进(jìn)行。没有谈到敏感和机密的信(xìn)息。”

　　美联(lián)储认为(wèi)，曝光的视(shì)频似乎经过编(biān)辑(jí)，无(wú)法(fǎ)确认准确性。上述发言(yán)人还说，通话事件已报交(jiāo)有关执法部门，出于对他们(men)工作(zuò)的尊重，美联(lián)储不会进(jìn)一步置评。

　　媒体评(píng)论称，这番言论看似四(sì)平八稳、无(wú)伤大雅，但(dàn)事实就(jiù)是，骗子能通过恶作剧(jù)的电(diàn)话接(jiē)触到鲍威尔(ěr)，这种事实(shí)可能会(huì)导致美联储(chǔ)的安全性(xìng)遭到质疑。对鲍威(wēi)尔受骗的担(dān)忧主(zhǔ)要是基于美联储作为主要央(yāng)行的影响力。

　　有媒体指出(chū)，鲍威尔等央(yāng)行高官的言论通常受到投资者和(hé)商界人士的密切关注(zhù)，有时会引发股市波动。而且，美联(lián)储官员同他人的私下(xià)会面(miàn)时常(cháng)引发争议，因为外界认为，联储官员的言论可能让在场的人掌握(wò)先机(jī)。

　　外界(jiè)注(zhù)意到，这次让鲍威尔上当的两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并非(fēi)无名之辈(bèi)。有(yǒu)媒体(tǐ)指出，两人这些年不(bù)止一次成功骗取国外政客(kè)和他们通话(huà)，而(ér)且(qiě)通(tōng)常将将(jiāng)通话(huà)视(shì)频公之于众，就是(shì)为了恶搞(gǎo)西方国家的决策者。

　　据两人公布的视频，两人(rén)曾假(jiǎ)扮乌克兰前总统波罗(luó)申科和德国前(qián)总理默克尔(ěr)通话，默克尔当时(shí)觉得可疑，但没有在对话中直(zhí)接问他们是不是冒牌货。今年早(zǎo)些时候，他们还曾假冒泽(zé)连斯(sī)基，和欧洲央行行长拉加(jiā)德通话。

　　原油基本面未变 关注宏(hóng)观层面(miàn)不确定(dìng)性

　　近日(rì)来(lái)，在宏观风险蔓(màn)延下(xià)，国内外(wài)油价出现大幅回落(luò)。4月26日晚间(jiān)，国际(jì)油价出(chū)现大跌，基本跌回OPEC减产(chǎn)前的(de)价格。周四(sì)，内(nèi)盘SC原油主(zhǔ)力合约大跌5.26％，截至下午收盘报(bào)收526.1元/桶；外(wài)盘油价(jià)则出现小(xiǎo)幅上涨，布伦特原油交投(tóu)在78.3美元/桶附近，WTI原油交投在74.7美(měi)元/桶附近，涨幅(fú)均不到1％。

　　光大期货能(néng)源化工分析师(shī)杜冰沁在接受期货日报记者采访(fǎng)时表示，昨天(tiān)白(bái)天，内(nèi)盘(pán)SC原(yuán)油基本跟随昨(zuó)晚外(wài)盘(pán)出现大幅下挫，但外盘原油有所企(qǐ)稳，或为超跌后的(de)情纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同绪修复。

　　谈及为何内(nèi)盘表现(xiàn)弱于外盘(pán)，海通期货能(néng)源化(huà)工研究中(zhōng)心(xīn)负责人(rén)杨(yáng)安表示，一方面(miàn)是由于近期油轮运费回落，运(yùn)输(shū)成本下(xià)降，让内外盘价差有所走(zǒu)弱(ruò)。另一(yī)方面是当(dāng)前(qián)国内即将迎(yíng)来五一假期，而目前国际市场(chǎng)宏观(guān)风险具有很大不确定性，恰逢油(yóu)价大(dà)幅回调(diào)之(zhī)际，市场避(bì)险情绪高涨，国内投资(zī)者担(dān)忧情绪更为明显(xiǎn)，也使得内盘(pán)原油跌幅超过外盘。

　　从近(jìn)期来看，杨安告诉(sù)记者，美国(guó)银行业(yè)危机(jī)风波(bō)再(zài)起(qǐ)，叠加美(měi)国债务压(yā)力(lì)及(jí)经济衰退风险可能削弱欧(ōu)美能源需求，风险(xiǎn)资(zī)产面(miàn)临较大压力，从而(ér)推(tuī)动本周油价油价下跌。而原油作为金融(róng)属性最(zuì)强的大宗商品(pǐn)，在此(cǐ)前3月(yuè)份就曾(céng)因银行业危机出现暴跌，此次(cì)美国(guó)银行业风险再次升(shēng)温继(jì)续引发(fā)市场恐慌，原油的(de)下跌带有明(míng)显的情绪化特征(zhēng)。

　　光大(dà)期(qī)货能源化工分析师杜冰(bīng)沁(qìn)也表(biǎo)示，近(jìn)日宏观情绪导致油价(jià)再度(dù)承压。随着(zhe)美联储加息(xī)会议的临近，美国第一(yī)共和银行的财(cái)报和(hé)股(gǔ)价(jià)表现或显示银行业危(wēi)机(jī)仍未结(jié)束(shù)，叠加欧(ōu)美经济数(shù)据表(biǎo)现仍然(rán)欠佳，美(měi)国消费者信心本月降至去年7月以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平，市(shì)场对于(yú)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)和海(hǎi)外(wài)经济衰退的担忧(yōu)持续升(shēng)温，

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，近(jìn)期主导原油市场走势的宏观风险(xiǎn)何时会消散？在杨安看来(lái)，目前来看，美国银行业(yè)危机风险在未来一段(duàn)时间内(nèi)仍(réng)将不时困扰市场。另外，5月4日美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议将再迎来加息(xī)窗(chuāng)口，对(duì)此投资者(zhě)也高(gāo)度关注美联储(chǔ)利率政(zhèng)策的变(biàn)化，宏观(guān)层面(miàn)的(de)不确定(dìng)性成为(wèi)影(yǐng)响(xiǎng)整(zhěng)个金融(róng)市场的主(zhǔ)要因素，这是投资者(zhě)需要注意的风(fēng)险所在(zài)。

　　“进入5月，美联储即将公(gōng)布加息决议，市场对美联储加息25个BP的(de)概(gài)率预测在(zài)80％以(yǐ)上，并且由于近期美联储(chǔ)官员表态偏(piān)鹰，对于后续何时停止加息仍有(yǒu)分(fēn)歧。欧洲央行将(jiāng)于5月4日(rì)举行货(huò)币政策会(huì)议，基于当前欧(ōu)元区(qū)的高通(tōng)胀水平，预计欧洲(zhōu)央行和英国央行也将维持加息政策，因此(cǐ)市场对于海外(wài)经济衰退带(dài)来需求(qiú)下行的担忧加剧(jù)。”杜冰沁说。

　　不过，从(cóng)当(dāng)前来看原油(yóu)市(shì)场基(jī)本(běn)面表(biǎo)现(xiàn)尚可，整体供(gōng)需局势并未大幅恶化。杜冰沁分(fēn)析认为，即将到来的五一长(zhǎng)假(jiǎ)和美国夏(xià)季出(chū)行(xíng)旺季预计对(duì)于需求会有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，预(yù)计(jì)近(jìn)期(qī)国际油(yóu)价仍将面临宏观(guān)情(qíng)绪和(hé)基本面的博(bó)弈(yì)。

　　申万期货(huò)能化分析师董超也表示，后市原油供需逻辑不会改变，5月(yuè)OPEC+的减产(chǎn)会对(duì)油价尤(yóu)其是亚(yà)洲地(dì)区的油价带(dài)来极大影响；此(cǐ)外(wài)美国(guó)原油活跃钻(zuān)井平台已经连续半年维持(chí)低位，1230万桶/日的产量(liàng)将越来越难以持续，后续(xù)的(de)减产将很快到来；此外在(zài)5月(yuè)美(měi)联储加息后，宏(hóng)观面的悲(bēi)观情绪或将逐步消退(tuì)，后期原(yuán)油(yóu)市(shì)场(chǎng)将转入对供应面的减(jiǎn)产逻(luó)辑中。

　　“我们认为，5月份油价(jià)上下区(qū)间将更为模糊，在美国储备政策难以改动的情况下(xià)，底(dǐ)部支(zhī)撑力度变弱。但从供求关系上，OPEC+的减产(chǎn)以及(jí)美国(guó)产量的下滑将有助(zhù)于油价的稳定。”董超表示，预计(jì)5月油(yóu)价整体即将维持区间(jiān)振荡，振荡(dàng)幅度预计将更宽，受宏观及基(jī)本面风险波(bō)动(dòng)的影响也(yě)会更大。

　　在杨安看来，周(zhōu)三(sān)公布(bù)的EIA报告显示原油超预期降库，且美国(guó)汽(qì)油需求较上(shàng)期大幅增长，在OPEC+减产(chǎn)的主动预期管理下，预计今年年内剩余时段供(gōng)应紧(jǐn)张将是原油(yóu)市(shì)场主基调，当然全(quán)球(qiú)经(jīng)济面临衰退风(fēng)险及欧美市(shì)场(chǎng)需求疲弱(ruò)也(yě)会在一(yī)定(dìng)程度上抵消供(gōng)应紧张(zhāng)给(gěi)市场带来的(de)担忧。总体来看(kàn)，当前(qián)油价处在宏(hóng)观利空与供应紧张局面形成对峙的(de)复杂(zá)局面下，短期内担(dān)忧情绪(xù)主导油价(jià)回落，中长期来(lái)看油(yóu)价或继续大区(qū)间(jiān)振荡。

　　高硫燃料油供(gōng)需(xū)偏(piān)紧

　　昨(zuó)日，因原油大幅下挫，成(chéng)本下降导(dǎo)致(zhì)相关性(xìng)较(jiào)强的(de)高硫(liú)燃料油、低硫燃料油(yóu)、沥青等品种也出现较大跌幅。截至昨天下午收盘，燃料油、低硫(liú)燃料油和沥(lì)青分别(bié)收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁(qìn)告诉(sù)记者，近(jìn)期高、低硫(liú)燃料油的(de)下挫(cuò)主要还是受(shòu)到油价影响，自(zì)身基本面(miàn)表现尚可，其中高(gāo)硫(liú)燃料油供需(xū)偏紧，低硫(liú)燃料油供(gōng)需相对偏弱。

　　“具体(tǐ)来看，高硫燃料油市场整体供应持续偏紧(jǐn)。供给端(duān)方面(miàn)，随着发电(diàn)旺(wàng)季的临(lín)近，本月从中东进口到新加坡(pō)的高硫燃料油(yóu)降(jiàng)至历史低点，环比下降三分之二(èr)，但同时本月俄罗(luó)斯高硫燃料(liào)油流入量有(yǒu)所上升(shēng)，抵消了一部(bù)分(fēn)中东出口的下滑；需求端方面，中东南亚公用事业发电需(xū)求的增长(zhǎng)以及稳定(dìng)的船燃(rán)加(jiā)注活动都将对亚洲高硫燃料油市(shì)场形成良好的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料(liào)油方(fāng)面，杜冰沁表示，此前科威(wēi)特炼厂(chǎng)计划外检修导致(zhì)部分(fēn)船货(huò)延(yán)期，目(mù)前5月的装船已(yǐ)经延(yán)迟至6月，虽(suī)然(rán)检修的装(zhuāng)置(zhì)正在逐渐重启(qǐ)，但(dàn)由(yóu)于开斋节整(zhěng)体进程(chéng)较慢(màn)，预计原定本(běn)月底恢复的时间会有所推后，对(duì)于亚洲低硫燃料油市场供应的收紧也将延长，但同时低硫需求端表现也较为平(píng)淡(dàn)。

　　“总体(tǐ)来看(kàn)，高、低燃料油(yóu)在基本(běn)面(miàn)的支撑下，预(yù)计后市(shì)走势或较原油更为抗跌，如(rú)若原油企稳反弹，燃料油整体回升空间或更显著。”杜(dù)冰(bīng)沁说(shuō)。

　　杨安(ān)表示，短期内(nèi)原油系品种波动将主要受到(dào)原油价格的影响，不过(guò)基本(běn)面差(chà)异还是会(huì)让各品(pǐn)种表现有强弱之(zhī)分，具体来看，需求(qiú)即将迎来旺季的高(gāo)硫燃料(liào)油整体表(biǎo)现将强于低硫燃料油。

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