今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基金(jīn)的(de)发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的(de)，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也(yě)存(cún)在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期(qī)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估值180kg等于多少斤 180kg等于多少磅水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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