北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了(le)台(tái)积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多(duō)元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我不想要(yào)那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智能(néng)并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域(yù)都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(sh阴肖有哪几个生肖ì)不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的(de)事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子阴肖有哪几个生肖和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们(men)知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的(de)商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng阴肖有哪几个生肖)想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们(men)的股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业(yè)，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的(de)资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引(yǐn)力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适(shì)合(hé)所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观(guān)，从他(tā)们(men)出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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