在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内(nèi)受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未(wèi赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)来会(huì)回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期下降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部(bù)分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带(dài)动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇(huì)率(lǜ)风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金赓续前行是什么意思，赓续前进的意思(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续(xù)受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出(chū)方向看(kàn)，表现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题行业的(de)资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材(cái)的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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