昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方(fāng)是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的(de)压(yā)力(lì)可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了(le)任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗收(shōu)紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的(de)不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗)需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等(děng)待(dài)的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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