财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委(wěi)员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款资(zī)金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引(yǐn)发了(le)大量此类(lèi)债(zhài)券(quàn)持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流cái)定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决(jué)定在这个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务(wù)相关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营(yíng)。

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